Официальные годовые отчеты лидеров рынка подтверждают этот тренд: у X5 Group чистая маржа упала до 2,0% (против 2,8% годом ранее), а ПАО «Магнит» и вовсе официально отчиталось о чистом убытке в размере 16,6 млрд рублей, закрыв год с отрицательной рентабельностью в (-0,5%). Эффект масштаба больше не спасает: рост LFL-трафика (сравнимых продаж) замер на отметке 1–3%, частота покупок стагнирует, а рост выручки обусловлен исключительно инфляцией.
В прошлом продуктовый ритейл успешно преодолевал любые кризисы. В 2009, 2014 и 2020 годах покупатели вздыхали, но платили, а на рынке бытовал тезис, что на еде экономят в крайнем случае. Однако к середине 2026 года проявился «эффект тисков»: у сетей отобрали их главный ресурс — возможность безболезненно перекладывать издержки на ценник.
Зажим снизу: неэластичная полка и скрытая безработица
Рост розничных цен уперся в абсолютный потолок покупательской способности россиян. Полка стала «неэластичной» — при дальнейшем росте цен трафик в магазинах просто рухнет. Главная причина этого — отставание доходов от цен и высокая скрытая безработица.
На фоне рекордно низкой официальной безработицы от Росстата (всего 2,1–2,2%), реальная ситуация на рынке труда гораздо сложнее. Статистика не учитывает самозанятых без заказов и ИП с нулевой отчетностью. Эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) оценивают скрытую (неполную) занятость на крупных и средних предприятиях почти в 1,6 млн человек (сотрудники на урезанных графиках, простои по вине работодателя), а еще около 3,7 млн человек вынуждены регулярно брать отпуска за свой счет. Суммарно этот скрытый кадровый резерв с урезанными доходами бьет по среднему чеку в рознице.
Ситуацию усугубляет отмена льготной ипотеки и высокая долговая нагрузка. Людям приходится обслуживать жесткие кредитные обязательства, из-за чего они вынужденно режут бюджет на продукты. В дополнение к этому повышение налоговой нагрузки на малый и средний бизнес привело к закрытию локальных предприятий и сжатию доходов населения. А дозревшая онлайн-доставка (E-grocery) продолжает вымывать из физических магазинов самый платежеспособный трафик.
Зажим сверху: лавина внутренних издержек
Сверху маржинальность бизнеса планомерно уничтожают макроэкономические факторы, которые сети теперь вынуждены гасить исключительно из своей маржи:
- Кадровый голод. Из-за демографической ямы и оттока мигрантов ритейл столкнулся с жестким дефицитом линейного персонала. Чтобы магазины просто открылись, сети вынуждены агрессивно раздувать расходы на ФОТ.
- Золотая логистика. Стоимость обслуживания коммерческого автопарка взлетела из-за удорожания запчастей и дефицита автомехаников. Наземные тарифы грузоперевозчиков прибавили за год в среднем до 18%, а из-за перестройки цепочек поставок плечо доставки существенно увеличилось.
- Запредельные кредиты. Жесткая денежно-кредитная политика государства и рекордно высокая ставка ЦБ лишили ритейл дешевых денег. Строить новые торговые и складские площади при таких ставках экономически невыгодно — сроки окупаемости возросли в разы.
Новый вектор: что дальше?
Запертые в этих тисках, сети больше не могут развиваться за счет органического роста. По данным деловых изданий, в рознице зафиксирован антирекорд — впервые за 25 лет общее число торговых объектов продуктовых сетей в стране начало сокращаться. По данным Infoline, по итогам 2025 года в целом по России FMCG-ритейлеры, входящие в топ-200 крупнейших по обороту, открыли 952 новых магазина шаговой доступности — это почти в шесть раз меньше, чем в 2024 году, когда дополнительно появилось 5,66 тыс. таких торговых точек (net). В Москве общее число торговых точек (включая продуктовые, киоски и салоны связи) снизилось с 87 000 до 82 500, а в Санкт-Петербурге — с 44 000 до 42 200. [1]
Понимая, что органический рост стал слишком дорогим, сети начали активно поглощать конкурентов (сделки M&A) — они просто скупают готовые чужие площади. Эпоха легкого и экстенсивного роста на продуктивном рынке официально завершена. Выживут только те сети, которые смогут полностью перестроить операционную модель под реальность «неэластичной полки» и тотального дефицита ресурсов. В краткосрочной перспективе российскому продуктовому ритейлу придется пройти через жесткую и болезненную трансформацию.
Анна Синявская, партнер M.A. Research, руководитель направления «Ритейл»
[1] https://www.kommersant.ru/doc/8496184
Конфиденциальность гарантирована